专题：巴菲特2026年股东大会重磅来袭

　　原标题：伯克希尔新掌门股东大会首秀
，定调“后巴菲特时代
”投资方向：对AI持保守态度，看好数据中心 ，点名四大核心持股

　　3万字珍藏版！2026巴菲特股东大会全程实录：市场好比“附带赌场的教堂 ” 耐心仍是核心优势之一

　　一文读懂|巴菲特股东大会：拒绝盲目跟风布局AI 3970亿美元现金储备再创新高 深度伪造巴菲特警示AI风险

　　每经记者|岳楚鹏    每经编辑|张益铭    

　　当地时间5月2日
，投资界的年度盛会——伯克希尔-哈撒韦股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈市拉开帷幕。

　　这是伯克希尔自巴菲特退休后首次股东年会，也是巴菲特“接班人
”格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的首场股东大会 。本次大会的主题是“传承延续”
。以此为标志 ，伯克希尔-哈撒韦进入“后巴菲特时代 ”。

　　自去年5月巴菲特宣布退休以来
，伯克希尔A类股表现落后同期标普500指数约39个百分点 。

　　股东们希望了解，手握3973亿美元现金 ，伯克希尔如何在格雷格·阿贝尔的带领下重振。

　　正式问答环节开始前
，伯克希尔-哈撒韦发布的2026财年年一季报显示，一季度公司实现归属于股东的净利润101.06亿美元 ，上年同期为46.03亿美元
，同比增长近120%
。同期，公司投资净亏损12.40亿美元 ，上年同期为净亏损50.38亿美元。

　　伯克希尔表示，经营业绩可能会受到未来期间持续的宏观经济和地缘政治冲突及事件影响
，包括战争、不断发展的国际贸易政策和关税带来的紧张局势等，以及行业或公司特定因素或事件变化的影响 。这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性 ，目前无法可靠地预测这些事件对业务的最终影响
。

　　财报数据还显示
，截至2026年3月31日，公司现金储备合计3973.8亿美元 ，其中现金与短期国债合计约3907亿美元
，铁路及公用事业板块另持有现金66.44亿美元。与上次披露时约3700亿美元相比，一季度末伯克希尔的现金储备再创历史新高 。

　　目前 ，伯克希尔前五大持仓分别为美国运通 、苹果
、美国银行、可口可乐和雪佛龙
。

　　从投资组合结构看
，银行 、保险及金融类持仓公允价值从2025年末的1041.29亿美元降至845.76亿美元，降幅近两成。商业、工业及其他类别则从2025年末的986.95亿美元升至1124.20亿美元 。

　　伯克希尔的年度股东大会以致敬巴菲特的环节拉开帷幕
。

　　一段视频集锦回顾了“奥马哈先知
”多年来的照片和视频 ，配乐是休伊·路易斯与新闻乐队的歌曲《回到过去》
，其中还穿插了一些过往会议的片段。

　　致敬巴菲特视频片段 图片来源：视频截图

　　95岁的沃伦·巴菲特在人引领下入座董事席前排，全场给予热烈的掌声 。

　　阿贝尔在年度股东大会开幕时 ，正式为沃伦·巴菲特“退役”了印有数字“60 ”的球衣，以此永久纪念巴菲特执掌伯克希尔六十年的岁月
。

　　这件球衣悬挂在CHI健康中心的穹顶之上
，与已故查理·芒格的退役球衣并肩而挂——芒格的球衣印有数字“45
”。

　　退役球衣悬挂现场 图片来源：直播视频截图

　　巴菲特在座位上接过麦克风，再度盛赞阿贝尔 。他指出 ，当天恰好是他当年宣布阿贝尔将接任CEO（首席执行官）的周年纪念日。巴菲特说道：“这是我们做过的最正确的决定
，百分之百成功
。他把我做过的一切都做到了，甚至做得更多。他就是那个对的人 。”

　　巴菲特称赞阿贝尔 图片来源：直播视频截图

　　巴菲特同时还提到了 ，今天是伯克希尔投资苹果股票十周年纪念日
。十年前
，伯克希尔投资了约350亿美元购买苹果股票，也是公司最大的股权投资。

　　苹果CEO蒂姆·库克同时也现身了股东大会 。巴菲特谈到了蒂姆·库克从苹果创始人史蒂夫·乔布斯手中接过苹果大权所面临的压力 ，以及他如何克服重重压力并取得成功的
。

　　“试想
，你要怎么接手史蒂夫·乔布斯的衣钵
、延续他创下的辉煌成就。这堪称美国企业管理史上的一大奇迹⋯⋯谢谢你，蒂姆 。 ”巴菲特说道
。

　　库克现身股东大会 图片来源：直播视频截图

　　致敬巴菲特仪式之后 ，阿贝尔发表讲话。他表示
，伯克希尔对AI（人工智能）的使用和管理一直采取保守态度，这与美国其他CEO们形成了鲜明对比 。

　　阿贝尔说：“AI必须对我们的业务有益
。我们不会为了AI而AI。
”他还表示 ，公司正在关注这项技术可能给人类带来的风险 。

　　伯克希尔保险业务副董事长阿吉特·贾恩表示，AI最终可能会成为“游戏规则改变者”
，但这项技术要处理更复杂的任务（例如选股）“还有数年时间 ”。

　　“如果AI真像预测的那样成为现实，毫无疑问 ，它将带来巨大的变革
。
”贾恩说
，“但是，目前我们看到的是 ，AI被用作提高生产力的工具
，一种降低劳动力成本和完成日常重复性工作的工具。”

　　贾恩补充：“如果你指望AI告诉你该买哪只股票、该卖哪只股票，我认为这不会发生 。 ”

　　虽然对AI保持谨慎态度 ，但阿贝尔看好数据中心
。他说
，数据中心建设及其对电网的需求，为公用事业公司带来了巨大的增长机会。目前 ，伯克希尔旗下已有半数能源企业开始承接与AI相关的电力需求 。

　　阿贝尔以爱荷华州的超大型数据中心建设为例说明
，目前能源需求远远低于峰值负荷能力
。“从数据中心的峰值负荷——也就是实际用电量来看，目前占比约为8%。我们预计 ，未来五年这一比例还有望在此基础上再增长50%甚至更多 。”

　　数据中心给区域电网带来的压力一直是许多环保组织和消费者权益倡导组织关注的焦点
。阿贝尔认为，超大规模科技企业 、数据中心这类高耗能主体
，必须全额承担自身的用电成本。

　　此前据媒体报道，由于数据中心热潮 ，美国许多家庭的电费账单飙升
，加剧了电力负担能力危机 。

　　在问答环节开始时，阿贝尔用一张看似熟悉的面孔给股东们上了一堂AI风险课
。

　　体育馆大屏幕上播放的一段视频显示 ，身着西装的巴菲特向阿贝尔做了自我介绍
，并提出了一个问题：为什么投资者应该继续长期持有伯克希尔的股票？

　　“深度伪造
”巴菲特 图片来源：直播视频截图

　　“大家好，我叫沃伦 ，来自奥马哈。”视频里的“巴菲特 ”说道
，“格雷格，我关注这家公司很久了 ，真的很久很久⋯⋯我的问题很简单 。我今年95岁了
，除了时间和樱桃可乐什么都没有。我想知道，为什么股东们应该长期持有伯克希尔的股票？
”

　　阿贝尔表示 ，这段视频并非真实拍摄，而是利用AI技术制作的所谓“深度伪造”（Deepfake）视频
，而且没有巴菲特本人的任何参与
。“这对我们的团队来说是一个很好的提醒。 ”阿贝尔说，“这是伯克希尔面临的一项重大风险 ，我们每天都在应对 。
”伯克希尔的目标是利用技术来识别网络威胁
，尤其是在保险业务方面
。

　　对于“AI巴菲特”提出的问题，阿贝尔强调 ，伯克希尔高达3973亿美元的现金储备赋予公司行动的自由。

　　阿贝尔对公司庞大的股票投资组合提出了新的见解
，强调以少数核心持股为基础的集中投资策略 。

　　他将四大核心持股——苹果
、美国运通、穆迪和可口可乐——作为伯克希尔股权投资的基础
。

　　他还指出，伯克希尔在日本贸易公司持有大量股份 ，这也是其投资组合的另一个关键支柱
，强调了对这些公司的长期承诺。

　　此外，阿贝尔还重点介绍了其他几项重要持股 ，其中包括美国银行 、雪佛龙和谷歌母公司Alphabet 。

　　2025年第三季度
，伯克希尔·哈撒韦公司购入了价值约40亿美元的Alphabet股票
。

　　相较于巴菲特，阿贝尔在监督公司投资方面扮演着更加积极的角色 ，他表示将通过适时增持或调整投资规模来积极管理投资。

　　当被问及如何以及何时才能为穿越霍尔木兹海峡的船只提供保险时，伯克希尔保险业务副董事长阿吉特·贾恩给出了简洁的回答 。

　　“简而言之
，取决于价格
。 ”他说道。

　　伯克希尔CEO阿贝尔（左）与伯克希尔保险业务副董事长贾恩 图片来源：直播视频截图

　　贾恩表示，伯克希尔正在参与一项为途经霍尔木兹海峡的船只提供保险的“计划
” ，但尚未就此签订任何协议 。他说
，美国海军为过境船只提供护航将是该项目承保过程的条件之一。“我们已经确定了一个我们愿意承担的风险价格
。但目前还没有任何进展。”

　　有人问阿贝尔，美伊冲突对伯克希尔的影响是什么 。

　　他称这场冲突是“不幸的局面 ” ，影响到公司的所有业务
。伯克希尔正以长远的眼光看待如何应对战争带来的更高成本。

　　阿贝尔说
，伯克希尔化工集团的部分业务在生产中使用石油，“其投入成本在很短的时间内实际上翻了一番
” 。

　　伯克希尔旗下NetJets首席执行官兼消费品
、服务和零售总裁亚当·约翰逊（Adam Johnson）表示 ，成本的上升已经开始削弱消费品的需求
。

　　约翰逊说：“我们已经做好准备应对这些问题
，并在必要时做出调整。但可以肯定的是，这确实对一些零售企业和一些消费品企业产生了影响 。”

　　虽然巴菲特并未主持本次股东大会 ，但是他在中场休息时间还是接受了媒体采访
，畅谈了从华尔街到美联储等广泛的话题
。

　　巴菲特现场采访画面 图片来源：采访视频截图

　　巴菲特承认对当前的投资环境感到不满。随着伯克希尔的现金储备不断刷新历史新高，这种不满愈发明显 。

　　“从为伯克希尔配置资金的角度来看 ，这并不是一个理想的环境
。 ”巴菲特表示。

　　他指出，对投入资本保持谨慎的部分原因在于当前市场估值偏高 。

　　当被问及何时是投资的好时机时
，巴菲特表示，当“别人都不接电话的时候” ，机会就会出现。这暗示他在等待市场价格回调
。

　　巴菲特还谈到当前投资环境中的“赌场化
”倾向。以单日期权的流行为例
，他表示这类交易既不属于投资，也不属于投机 ，更接近于赌博 。

　　他还表示
，对美联储主席鲍威尔在任期于5月中旬结束后仍计划继续担任美联储理事一事感到满意
。

　　“他在那里的时候，我会感觉更安心；他不在的时候 ，我就不会了。”巴菲特这样评价鲍威尔 。

　　封面图片来源：直播视频截图